谁最有可能参股辉山乳业?伊利,菲仕兰,还是蒙牛

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3月28日，辉山乳业债权人委员会在沈阳组建，并召开第一次协调会议。据了解，此次会议达成共识：不抽贷不压贷不起诉，维护企业生产稳定、社会稳定、金融稳定。

尤其值得关注的是，“三维稳”的目的之一是“为引进战略投资者提供方便条件”。

事实上，3月27日辉山乳业董事长杨凯在约见8家债权人时曾表示，公司正在按计划进行内部重组，计划引进国内顶级战略投资者。

所以问题来了，这个或者这些“国内顶级战略投资者”有可能是谁？

所谓“战略投资者”，指的是：具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。

比如，2014年复兴国际斥资20亿战略入股三元，成为三元股份的第三大股东。

在辉山处于资金危局时刻，有哪些战投会出手，有哪些深谙乳业的战投，有哪些能够拿出足够资金来解辉山之渴的战投，还有待观察。

不过，与纯财务投资相比，此时此刻，辉山最有把握吸引来的将是产业投资者，比如伊利、菲仕兰或者蒙牛，还有可能是新希望，等等。

伊利

在辉山乳业IPO的时候，伊利曾认购了1.45亿股，约占辉山总股本的1.08%。但2016年4月26日，伊利公告称将把所持辉山乳业的全部股份转让给瀛德控股有限公司，悄悄退出了。

我们来梳理一下当时伊利为何认购，又为何退出：一，伊利在认购时表示，本次投资有助于伊利加强与辉山乳业之间的战略合作关系，并通过与辉山乳业的长期供奶合同，稳定东北地区原料奶供应；二，伊利在退出时解释，此次交易是鉴于公司整体战略规划和业务发展需要。

此一时彼一时，如今辉山股价暴跌，且又急需资金，对任何人来说，此时此刻都是最佳投资时机。

伊利刚刚宣布46亿元收购圣牧37%股权，且尚未交割完毕，是不是无暇东顾？不过，辉山对于伊利而言，着实太诱惑。

首先，辉山品牌和市场健在，奶源健在，渠道健在，对于产业投资来说，看重的不是辉山此时遭遇的资金之困，而是未来发展空间有多大。

辉山乳业目前拥有近20万头奶牛，81座规模化自营牧场，以及6座现代化乳品加工生产基地。辉山在东北地区市场占有率在20%以上，稳踞东北地区液态奶产品市场之首，其中低温酸奶市占率为33%，而巴氏奶市占率更高达39.5%。

除此之外，在产品线上，辉山拥有巴氏奶、常温奶、奶粉、酸奶等多个品类，并且实现了种养加一体化的全产业链模式。

其次，收购或者参股辉山，伊利可以借助辉山大力发展低温乳品业务。

蒙牛增持现代牧业，夯实了奶源，伊利也收购圣牧，抢占有机奶源。但现代牧业奶源布局遍布北方主要地区，分部相对合理，这也让蒙牛更有底气去发展低温乳品业务。

圣牧奶源相对集中在巴彦淖尔，发展常温有机奶或者做有机奶粉比较合适，但发展低温业务就收到运输半径限制了。因此，伊利继续再开拓奶源，但目前规模化集中化奶源所剩无几。

倘若有机会参股或者收购辉山，伊利就可以在东北、华北，借助自己、圣牧和辉山的全渠道大力发展低温乳品业务，保质期在15天左右的鲜奶业务，如果强化一下冷链，完全可以一展身手。

在这一点上，光明乳业的优倍鲜奶已经率先迈出全国化这一步了。

菲仕兰

2014年，辉山乳业和菲仕兰正式宣布成立合资公司，在中国运营完全垂直整合的婴幼儿配方奶粉供应链。作为首家在中国本土生产、推广和销售婴幼儿配方奶粉的中外合资企业，双方各自持有该合资公司50%的股份。两家公司仍将继续独立运营各自现有的婴幼儿配方奶粉业务。截至目前，该合资公司的产品已经上市，并且已在多个城市试水。因此，菲仕兰被看做是与辉山乳业联系最为密切的企业。

乳业专家宋亮认为，菲仕兰的可能性更大。菲仕兰目前在中国的产品并不只是奶粉，未来菲仕兰还会发展液态奶业务，如果借助了辉山的渠道与优质的奶源，未来的市场拓展并不会太累，甚至做得更好。

蒙牛

从奶源方面来说，辉山乳业对蒙牛的价值并不大，蒙牛已经拥有现代牧业和富源牧业了，加上中鼎牧业和赛科星等蒙牛系企业也在为蒙牛供奶，所以，蒙牛对奶源的需求已经完全解决。

现代牧业在东北有：黑龙江双城牧场1、2期，黑龙江尚志牧场，以及内蒙古通辽牧场，这几座万头以上规模牧场恰好辐射整个东北三省和内蒙古东部。不管从原奶供应还是低温乳品业务上来看，蒙牛都已经具备充分条件。

此外，在收购雅士利，接手多美滋，增持现代牧业后，蒙牛急需消化和整合，这个时候，是蒙牛内部整合的关键时期，不会轻易再出手了。