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辉山乳业的“清明劫” ,阵痛之后如何自救?

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一场暴跌,又是一个东北企业破灭的神话!

 

继欣泰电气之后,辉山乳业成为又一家面临重大危机的东北企业。由于资金链断裂,3月24日,港股辉山乳业盘中直线下跌85%,紧急停牌时股价只剩下0.42港元,创下港股市场股票单日跌幅的最高纪录

 

辉山乳业官网图片

 

在公司股价市值跌去322亿之后,公司实际控制人杨凯表示,公司股价暴跌,自己一点准备都没有。

 

一种说法辉山乳业是被做空机构浑水公司盯上了。2016年12月浑水公司先后两次发布针对辉山乳业的沽空报告。报告指责公司通过虚假宣称“苜蓿草全部自供”来夸大利润,部分牧场涉嫌资本支出欺诈,实际控制人可能挪用上市公司至少1.5亿元资产等,并直斥其股票价值“接近于零”。

 

资金困局:一石激起千层浪

 

然而关于辉山乳业财务造假资金挪用高管失联等负面消息却是纷至沓来。

 

公开资料显示,辉山乳业的负债率上市以来在逐年加高,根据财报显示,2016年9月其负债总额达211.62亿元,资产负债率为62.07%,而在2014年3月负债为78.25亿元,资产负债率为37.22%。

 

而在股价暴跌前一天,辽宁省金融办牵头召开辉山乳业集团债权银行工作会议,23家债权银行参加,杨凯在会上承认资金链断裂。

 

此外,根据3月31日港交所数据显示,辉山乳业实控人杨凯3月24日减持了辉山乳业25087.9万股,减持均价仅为0.394港元,套现9884.63万港元,持股比例由72.62%降至70.76%。当天辉山乳业的成交量为7.794亿股,也就是说,杨凯方面的减持股数已经超过当天成交量的1/3。

 

 

当然杨凯名下的股票并不意味着一定是本人抛售,有猜测称,杨凯质押给多家银行的股权质押当日或被大规模斩仓。

 

杨凯曾将大笔股权质押给平安银行以获巨额贷款。杨凯控制的冠丰有限公司以其持有的辉山乳业股份为质押,于2015年6月在平安银行获得授信额度。截止2017年3月24日,在平安银行的贷款余额为21.42亿港币,质押的股份总数为34.34亿股。但此前平安声明显示,平安银行并未将质押的股份平仓。

 

多家金融机构牵涉其中

 

尽管如此,辉山乳业以股权质押方式获得借款,远不止平安银行一家。


股价暴跌之后,一份23家卷入辉山乳业债务风波的银行名单出现在众人眼中。在辉山乳业的债权人名单中,从政策性银行、国有行,到股份行、地方行乃至地方农信社无一例外地入局。此外,还有包括10余家融资租赁公司在内的金融机构,债权人共70多家,金融债权预计至少在120亿元。

 

按照网上流传的名单,从辉山乳业的诸多债权银行目前所受影响来看,中行、工行、农行等大型商业银行由于体量巨大,对股价波动和实际经营影响都较小;而大连银行、锦州银行、辽宁省农信社等中小银行虽然体量较小,但因授信金额不大,所受影响也不大。

 

相较而言,九台农商行作为一家中小银行,十几亿的融资风险不可小觑,一时也将九台农商行推上风口浪尖。

 

根据3月28日九台农商行的公告,九台农商行向辉山乳业提供了两笔融资,其中第一笔融资本金为7.5亿人民币,到期日为2021年12月。第二笔融资本金为6亿人民币,到期日为2017年6月,截至目前距离到期仅有3个月时间。九台农商行称,目前未就该两笔融资进行计提减值准备。

 

不过九台农商行日前披露的2016年业绩报告,营利双升的业绩向投资者交出了一份满意的答卷。2016年净利润18.87亿元,相较去年12.16亿净利润,同比增加55%。其主要增长点在生息资产总额增幅较大,其中证券及其他金融资产投资和同业增速明显。而辉山乳业未在其十大借款人之列。

 

  

资本大佬也被牵涉

 

3月27日晚,综艺股份发布公告称,其透过控股53.83%的子公司——江苏省高科技产业投资股份有限公司,持有港股辉山乳业5223.1万股。


3月24日辉山乳业暴跌当天,江苏风投持有的辉山乳业市值减少12430.98万港元。

 

公开资料得知,江苏高投的全资子公司江苏风投是在2013年以2950万美元认购辉山乳业8590万股。而江苏高投在江苏资本圈名气颇大,其背后就是国内资本圈大佬昝圣达

 

并非四面楚歌

 

不过,四面楚歌的辉山乳业也并非没有好消息。3月31日,,。并表示公司需要更多时间来核实财务状况后,才能向股东提供更新。

 

此前,,要求冻结4名人士及公司资产,包括辉山乳业、实控人杨凯及其控股公司冠丰,以及另一名人士张健美的资产,禁止他们将资产转移或移离香港。

 

按辉山乳业3月31日的公告,歌斐资产在申请中声称,其为辉山乳业在中国内地一间附属公司的债权人,且辉山乳业就该笔约5.46亿元的债务作出担保。据基金业协会的资料显示,歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只,分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金,均成立于2016年3月30日。

 


官方资料显示,这两只基金募集的资金,除可能持有少量现金、银行存款外,将接近全部或全部用于向辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司(辉山集团)收购其对辉山乳业(中国)有限公司(辉山中国)持有的应收账款债权,并由辉山中国在约定的期限内向本基金支付清偿对价。

 

据公司年报资料显示,辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司和辉山乳业(中国)有限公司是辉山乳业的间接全资附属公司。

 

接盘方:传中粮集团或成白武士


在经历了资金断裂的危机之后,作为东北地区的乳企,下一步面临的是谁会成为辉山乳业的“白衣骑士”成为众人关注的焦点。


不过,辽宁地区此前已经出现过东北特钢、大连机床等多家企业偿还债务困难的情况,金融机构给当地企业融资的热情相对较低,这或是辉山乳业走出困局将面临的一大难题


北京大学经济学院金融系副主任吕随启认为,现在宏观经济下滑,加上资金面的紧张,全国的投资环境都在恶化,东北地区此前爆发过企业信用债违约,因此外部资金的进入会相对更为谨慎。

 

此前有媒体报道称,世界第六大乳企荷兰皇家菲仕兰公司或有意接盘辉山乳业。不过这一消息随后被媒体否认。

 

早在几年前,辉山乳业和菲仕兰曾对外宣布设立在中国本土生产、推广和销售婴幼儿配方奶粉的中外合资企业,双方各占有合资公司50%的股份。作为长期合作的一部分,荷兰皇家菲仕兰为此支付了7亿元人民币以获得辉山乳业位于沈阳的秀水工厂50%的股份,并投资3000万美元在香港证券交易所购买辉山乳业的股票。

 

不过据国家企业信用信息公示系统显示,菲仕兰辉山乳业有限公司于2013年5月注册,目前中国辉山乳业投资(香港)有限公司为单一股东,注册资本为5.88亿元,处于存续期。该公司由辉山乳业子公司100%控股,这也与最初对外宣布的菲仕兰、辉山各控股50%相差甚远。

 

辉山乳业的债务重组正在艰难推进中,迅速引入战略投资人成为纾解当前资金链困境的主要途径。有媒体报道,辉山乳业正在与中粮集团接触,而后者有意洽购辉山乳业股份。

 

据媒体报道,此前菲仕兰相关高管对于“接盘”辉山乳业直接表态称,“菲仕兰没有这个计划,并会密切关注事态进展。”


而当中粮被问及有意收购辉山乳业股份的消息时,中粮集团相关负责人则表示,到时候会有一个通稿,有什么消息以通稿为准。在行业观察人士看来,没有直接否认,很可能意味双方正在接触,中粮收购辉山乳业非常“有戏”。

 

同时,中粮集团为港股上市公司蒙牛乳业第一大股东,持股比例为23.92%。


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