294亿PK334亿!蒙牛与伊利之间到底差一个牛根生?还是一个雅士利?

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第 1109 期

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引言：昨日晚间，伊利和蒙牛纷纷公布其半年度业绩报告，这两巨头业绩纷纷双增，但2017年上半年伊利营收334亿元、蒙牛营收294亿元。同样是草原天骄，在乳业“老大”的位置上，双方争夺了十余年，从业绩持平到互有胜负，如今蒙牛被伊利超越，双方业绩差距在哪？

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伊利、蒙牛报喜，业绩双增

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01 伊利营收334.94亿，净利33.68亿元

伊利实现营业总收入334.94亿元，较上年同期增长11.32%，净利润33.68亿元，较上年同期增长4.52%。

上半年伊利液态奶、奶粉、冷饮三者收入同比增速分别为13%、20%、11%，其中，二季度液态奶增速预计接近20%，高端产品安慕希/金典/畅轻终端增速42%、25%、20%；奶粉二季度同比增速25%左右。

 

02 蒙牛营收294.658亿元，净利18.056亿

蒙牛上半年销售收入达到294.658亿元人民币，经营利润18.056亿元，同比增长18.4%，净利润11.3亿元，同比增长4.7%。

明星品牌表现抢眼，去年销售额即已突破百亿的中国牛奶第一单品特仑苏获得了接近10%的增长，纯甄、真果粒分别收获了35%、25%的高增长，冠益乳、优益C等产品也取得不俗业绩。

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两虎相争未必伤，良性竞争各自强

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伊利于1993年创办，自成立伊始便笑傲群雄。蒙牛是牛根生离开伊利后于1999年创办，当伊利成为乳业老大的时候，蒙牛还是一个从零开始的孩子。经历短暂发展，在2006年双方业绩缩小到2.46亿元，两个巨站终于在了同一起跑线上。谁也没想到，蒙牛会有一天与伊利并驾齐驱，甚至是反超。

 

到了2007年，蒙牛成功实现了超越，这一年蒙牛213.18亿元，伊利193.60亿元，蒙牛也成为国内第一个营收过200亿的乳业公司。一个只有8年历史的黑马成功实现了逆袭，成为了中国乳业的新王者，此后连续4年蝉联中国乳业冠军。

直到2011年，两者成绩又基本持平。往后至今，伊利保持着快速增长，2015年达到603.6亿，而蒙牛则只有490.265亿，二者差距超过110亿。

 

蒙牛这匹黑马在2007年~2010年创造了罕见的奇迹，并且创造了国内乳业率先突破200亿、300亿的记录，超越了有着30年以上历史的老大伊利，成为中国乳业冠军。但2010年是分水岭，伊利势头更猛，逐渐与蒙牛拉开差距。

2016年，孙伊萍下课，卢敏放上任，就连离任多年的牛根生也再次出现在战略委员会的名单上。2017年上半年，蒙牛半年报业绩294亿，相比伊利334亿差了40亿，对于体量如此大的乳业巨头来说，这些差距或许不算太大。

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334亿和294亿

伊利和蒙牛差哪了？

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伊利与蒙牛在利润上的差距拉开关键在2013年，这一年是蒙牛的大变革年。2011年6月牛根生辞任了蒙牛董事会主席，2012年另一蒙牛创始发起人杨文俊辞任了执行董事及总裁，孙伊萍接任，中粮系的人正式接管了蒙牛。

此后双方的争夺主要在于液态奶领域。产品布局中，，奶粉相当于空军，前者需要奶源、工厂和市场营销等全产业链的保证，是兵家的重中之重。2016年年报显示，蒙牛液态奶营收481.02亿元，在整体业绩中占比89%；伊利液态奶营收495.22亿元，在整体业绩中占比82%。

2016年对比数据

双方多年之争，可以说是争夺“液态奶第一”之争。其次是占比相当高的奶粉业务，也是两大巨头争相争夺的焦点。

 

2013年蒙牛向着两条线出发，一是国际化，一是行业整合。国际化方面引入了达能成为第二大战略股东，行业整合上，纵向增持了现代牧业，成为其第一大股东，横向控股了雅士利，填补奶粉上的短板。但孙伊萍的全球化战略并没有扭转蒙牛的颓势。

 

2014年原奶价格下滑，蒙牛控股的上游现代牧业、奶粉公司雅士利纷纷下滑亏损，这在另一方面造成了蒙牛的业绩亏损。蒙牛多年来一直不如伊利，有一点是不容忽略的——雅士利。

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雅士利，蒙牛不愿丢掉的“包袱”

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蒙牛收购雅士利后不久，原奶价格从2014年6月开始急转直下，雅士利的股价大跳水，业绩一直下滑，在2016年亏损了3.2亿人民币。

 

今年上半年雅士利营收 9.66 亿元，同比下滑 15.7%；亏损 1.22 亿元，同比下滑 907.3%。众所周知，雅士利业绩的持续下滑已经成为蒙牛业绩的掣肘。

业内人士认为，自 2013 年被蒙牛收购之后，雅士利就变成了蒙牛的“包袱”。

2015 年蒙牛收入出现 2013 年以来的首度下滑，业内分析认为“罪魁祸首”就是雅士利。去年上半年，蒙牛半年报中就曾表示，奶粉业务板块不仅下拉了蒙牛整体收入，对于净利润的影响更甚。

既然是沉重的“包袱”，那么蒙牛要丢掉它吗？

2017年蒙牛出售掉了部分现代牧业股权给中粮乳业，业务上连上游奶源都变动了，但在奶粉业务上依然如此，这意味着蒙牛依然坚持奶粉业务。此外，卢敏放成为蒙牛总裁之前，担任雅士利总裁。中粮系调任卢敏放任职蒙牛，也不希望蒙牛放弃奶粉，卢敏放本人自然也不希望放弃。

蒙牛半年报显示，婴儿配方奶粉注册制名单的公布，共89个（目前公布了七批，一共192个），雅士利独揽了21个。婴儿配方奶粉注册制某种程度上也像去产能，对能留下产能的企业而言，这当然是个好消息。雅士利成为首批通过注册的奶粉企业，或许会为雅士利业绩提供一定保障。

从婴儿配方奶粉注册制的实施来看，政府明显也有扶持国内奶粉行业的意思。此外，二胎政策的放开，让奶粉产业充满了无限诱惑。未来，蒙牛在奶粉板块上还会有所资源倾斜，奶粉板块做大做强，蒙牛才会有重回乳业“老大”的可能。

2011年，牛根生离任蒙牛，一心专注于慈善事业。第二年，蒙牛再次爆发安全危机，也是在这一年蒙牛被伊利超越。有人说，蒙牛和伊利之间差了一个牛根生。从今天来看，蒙牛与伊利的差距并没有想象得大，所差的也许只是一个雅士利。

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综合整理丨食业家（shiyehome）

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