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【兴业证券农业】周报:三季报密集披露,继续关注原奶、饲料周期反转机会

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【兴业证券农业】陈娇、蒋卫华、毛一凡、王玮


投资建议

(1)原奶周期将反转,近期数据继续表明新西兰等国供给整体下滑,未来奶价向上弹性巨大,继续推荐A股西部牧业,港股现代牧业、中国圣牧等;

(2)从猪存栏、饲料行业月度增速等方面看,饲料行业增长实质已在起步阶段,17年将是猪料、水产料大年,母猪存栏稳定上升或公司销量增速持续兑现将拉动板块行情,首推海大集团、禾丰牧业,建议关注猪料为主的大北农、金新农和唐人神;

(3)白鸡价格近日小有上涨,加上前期股价回调,板块可能有反弹行情,如圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份;

(4)继续关注未披露三季报的公司中可能有的投资机会。


要点

农业板块表现平淡。(1)本周沪深300指数上涨0.66%。农业板块上涨0.44%,在28个子行业中排名第16。(2)本周猪价反弹,加上个股基本变化如定增等项目推进,正邦科技、天邦股份、天康生物和唐人神等走强。鸡板块继续受价格影响下滑;其余板块小幅震荡。荃银高科近期基本面变化预期带动股价表现;西王食品受并购事件驱动继续上涨。


 猪价反弹,后期涨后或高位震荡。10月22日,猪e网生猪报价16.1元/kg,比上周上涨0.21元/kg。本周猪价上涨,综合看东北、华北等地明显上涨,西北、西南等先前高价地区仍有下滑。一方面天气转寒,拉动肉类消费需求,价格跌至16元/kg以下,养户惜售情绪也增加,供需格局短期改善;另一方面下游白条猪价格明显上扬,支持上游涨价。目前看来进口和头均体重提升抵消了小部分出栏量收缩的影响,生猪供需仍在紧平衡,预计未来一段时间价格将在高位区间震荡。 


鸡价苗价反弹小涨,仍需等待产能去化。10月22日,毛鸡3.77元/斤,比上周上涨0.2元/斤;鸡苗3.3/羽,比上周上涨0.1元/羽。本周鸡价、苗价小幅上涨,前期鸡价低导致养户惜售,出栏下降,需求方面目前有一定的补库存需求,加之下游肉价企稳走强,综合推动毛鸡小幅上涨;补苗积极性略有提升,但肉鸡盈利空间仍较小,苗价略涨但仍受鸡价压制。目前产能仍未去化,预计苗价、鸡价继续震荡。


174期GDT全脂奶粉拍卖价格上涨2.9%,脱脂奶粉拍卖价格下滑0.3%。恒天然等多项数据预计丰产季节产量同比难增,利好周期反转。


本周重要公告:牧原股份Q1-3归母净利润17.6亿元(+532%),Q3单季利润6.9亿元(+197%)。3季度猪价但仍处高位,出栏量、成本均达预期,利润可观;全年出栏量高于300万头,公司预测全年利润21-24亿,实现概率大。


本周调研情况汇总:(1)温氏乳业:华南地区生鲜奶需求远未到位,未来成长空间大,公司目前是广东地区最大的原奶生产企业,未来一方面将向下游倾斜,另一方面将依托布局全国的网络去发展乳制品产业。(2)瑞普生物旗下瑞派天津长江宠物医院:行业整体增速较快,公司经营状况良好,未来通过收购扩张将是大趋势。


本周行业新闻:伊利股份拟收购中国圣牧37%股权,成为其第一大股东。原奶行业将有反转,下游品牌商也在加强对上游原材料的布局。


下周大事:(1)股东大会:农发种业、壹桥股份等;(2)三季报预计披露:星河生物、海南橡胶、天邦股份、圣农发展、天山生物、瑞普生物、正邦科技、朗源股份、唐人神、金河生物、民和股份、生物股份等


风险提示:疫病因素,价格波动大


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