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金鼎投资行业周报20160704-0710

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金鼎投资——中国唯一的产业股权生态投资机构，专注于大消费、大健康、大文化等消费升级相关领域。提供全面的产业投资、产业研究、精品投行、市值管理等服务。
开元金鼎是金鼎投资的下属投行子公司，聚焦于旅游、体育、家居、母婴童等热点板块，善于剖析产业投资逻辑、寻找产业投资机会，挖掘产业投资价值，业务包括上市公司市值管理、并购顾问、融资顾问、并购投资四大板块。

旅游行业
携程认购30亿定增成东航第四大股东 OTA增重旅游资源
资讯来源：腾讯财经
东方航空（上交所股票代码：600115）7月4日发布定增公告，在东航定向增发的13.27亿股中，携程（纳斯达克股票代码：CTRP）以30亿元认购了其中的46583.85万股。此次定增后，携程将持有东航约3.22%的股权，与达美航空（DeltaAirLinesInc）并列成为东航第四大股东。
这可能只是携程染指东航的开始。携程CEO梁建章曾表示：携程有意在上述非公开发行结束后的12个月内，增持东航股份至10%。届时，携程有望成为东航最大的外方股东。

解读：交通就是现实世界中的“流量”，控住航企和航线资源才有助于向酒店、打车、景区等旅游服务延伸。携程入股东航，是其在阿里旅行、海航旅游追赶下，利用股权交易整合上下游资源、打造OTA（在线旅行社）生态圈的必然选择。加之近期航企纷纷“提直降代”、收紧机票资源，筹建或参股航空公司亦成为OTA的自救出路。去哪儿网已参股筹建深惠航空，同程曾宣称要组建航空公司。。在航企收紧机票资源后，票代市场受到影响，携程将着力发展本票业务，因此亟需从上游深控机票资源。携程的一名高管曾任职东航为双方奠定了合作基础，双方今年4月签订的战略合作协议聚焦业务合作、股权合作、资本市场合作多个方面。不排除未来双方进一步互相持股。
航空公司一直急于摆脱为OTA打工的局面，但相比直接争夺机票分销话语权，双方的合作显然更为重要。以东航为例，携程作为其最大的机票分销商，是其直销渠道的重要补充。引入携程不仅利于东航优化自身股权结构，还有助于其获取网络分销的长尾市场份额。此外，东航在出境游方面面临国航、南航的强势竞争，引入携程，亦有助于依托对方的技术优势和大数据实力，来科学调整运价，布局航线网络，提升运营效率。
携程与东航联姻，双方的业务存在明显的战略互补，但因二者属于不同利益结构，不同利益之间如何平衡是一个难题。由于OTA作为平台，其核心在于保持平台的公立性，且国内航空业格局已较为清晰，东航面临国航、南航、海航等的强势竞争，因此，OTA入股某一家航企，能否改变在线旅游行业格局还有待观察。
910亿美元？海航董事长称海外并购不止步于此
资讯来源：华尔街见闻
过去12个月，海航系几乎平均每月达成一笔并购交易，海航集团的全球资产超过910亿美元。而海航的海外“大采购”不会止步于此，集团董事局主席陈峰表示，还要做更多交易。
海航集团近两年掀起一系列令人眼花缭乱的疯狂并购。仅去年一年，海航在旅游服务及航空运输业等上下游的全球收购金额就超过400亿元。目前海航集团旗下有两家航空公司，拥有10家上市公司控股权。
过去一年来，海航主要并购如下：
今年7月7日，海航已经确认收到Gategroup共计61.7%的股票出售，加上Gategroup自身仍然持有的620641股，交易双方合计拥有公司63.6%的所有权和投票权。
今年5月，法航荷航集团发布声明称，正在就出售旗下餐配公司Servair 49.99%的股权一事与海航集团谈判。
同在5月，维珍澳洲航空与海航集团宣布，双方已就入资一事达成协议：海航同意以1.59亿澳元收购澳大利亚第二大航空公司维珍澳洲航空（Virgin Australia）13%的股权。
今年4月，海航集团旗下海航旅游集团宣布将收购卡尔森酒店集团（Carlson Hotels）100%的股权，以及后者持有的瑞德酒店集团（RezidorHotel Group，AB）51.3%的多数股权。
同在4月，海航集团宣布收购英国外币兑换运营商International Currency Exchange （ICE）。ICE是全球最大的零售货币兑换运营商之一。
今年2月，海航集团以60亿美元收购美国科技公司英迈（Ingram Micro）。
去年8月，海航旗下渤海租赁斥资26.6亿美元并购爱尔兰飞机租赁公司Avolon Holdings Ltd. 100%股权。
去年7月，海航集团以28亿美元收购地勤服务集团瑞士空港（Swissport）。
去年7月，海航集团以25亿美元收购在纽约上市的飞机租赁集团Avolon。
过去多年，海航旗下上市公司主要融资方式是债权融资，包括银行贷款和发行债券等。如今，海航正由以往的债权融资为主，悄然转变为侧重于股权融资，去年以此融资方式撬动资金约668亿元，主要手法是频频定增。

解读：在过去一年里，海航集团平均每月完成一笔海外并购，涉及航空、旅游、地产、酒店等多个领域。海航集团董事局主席陈峰不久前公开表示，海航物色更多并购交易的原因在于，尽管，但他对旅游业的增长充满信心。海航集团海外投资的思路是，希望将航空和旅游产业链打通，以航空运输、旅行社、酒店、金融及支付、技术等产业为基础，打造完整的现代服务业产业链，并将地区型航空公司以及海外参股的航空公司资源整合起来，加速“大旅游”产业布局。
海航旅游集团作为航空旅游（海航集团企业三大战略业态之一）的核心企业，其业务范围涵盖了航空、酒店、旅游、金融、互联网等多重领域。2015年，海航旅游成功实现凯撒旅游借壳上市，之后战略投资途牛与住百家，抢占出境游和共享经济风口。今年以来，海航旅游成立易生金服集团，并在海外首家自建自管的五星级酒店——唐拉雅秀酒店。海航以资本运作形成了较为完整的线下资源端，并通过旗下51YOU旅游网布局线上旅游。同时，以技术和服务见长、轻资产运营的携程，也通过投资华远、众信和东航加重了线下布局；以及阿里系、万达系等都在加大旅游产业链布局，未来旅游行业的竞争将更加激烈，谁能最终胜出尚难作定论。
酒店B2B平台蜘蛛旅游网获数千万美金融资
资讯来源：环球旅讯
蜘蛛旅游网是一家酒店B2B在线直销及交易撮合平台，近期已完成由韩国LB Investment领投，君联资本、城蓝资本等跟投的数千万美金B轮融资。本轮融资由投中资本担任独家财务顾问。
蜘蛛旅游网于2014年8月在深圳成立，其B2B直销及交易撮合模式使得酒店行业第一次摆脱了严重依靠分销渠道等客上门的局面，实现了酒店供需双方实时匹配的类似“股票交易所“的交易机制。目前，该公司已经在北京、上海等15个城市布局。
据该公司透露，自A轮融资完成以来，其平台注册直销酒店数量及交易额的增长速度惊人。目前蜘蛛旅游网已经成长为OTA体系外最大的酒店直签网络，每天有数万活跃酒店及旅行社、企业客户在平台进行直接在线交易。此次蜘蛛旅游网B轮融资的快速完成，从侧面反映其独创的酒店行业直销及交易撮合模式的前景被资本广泛看好。

解读：国内旅游市场规模超过四万亿，未来10年将保持两位数的增长。今年上半年全国旅游投资同比增30.5%，区别于传统OTA模式的旅游创新企业备受资本关注。
传统OTA模式大多集中于C端个人用户市场的在线化，B端市场的在线化程度较低，泛OTA所覆盖的酒店市场不足总体市场的10%。大量B端客户（旅行社、企业客户、会展公司等）与酒店之间的交易及预订过程还是通过线下电话、传真等传统方式进行。线上化程度不足，不仅催生了酒店渠道价格体系混乱等问题，也导致酒店销售的工作效率较低、酒店空房率较高。
蜘蛛旅游网类似于“滴滴打车”，是一款服务于酒店端注册用户的抢单APP。蜘蛛旅游网会将酒店B端用户的订单（含需求和预算信息等）发给平台上符合要求的所有酒店，由酒店来竞标抢单，用户可以在预算范围内选择性价比最高的优质酒店产品，并在线上完成预付，入住后在酒店完成尾款支付及发票索取等。
蜘蛛旅游网采用的酒店网上直销模式，不仅能帮助酒店提升销售效率、降低空房率，还能为B端用户省去直连酒店的成本，同时获得公开透明的价格。因此使产业链结构得到优化。
机票市场由于产品比较标准，格局已很清晰，平台、B2B格局都已比较稳定。酒店属于标品里最难做的，因为sku数量太多，每个酒店的房间都不一样。由于其产品的复杂性，酒店的在线化率较低，供应链整合空间较大。因此，酒店B2B还有较大发展空间。目前这一市场还处于早期，国外的酒店B2B有美国的Amerilink（美联国际，近期进入中国）、韩国的RealtimetravelSolution、日本的Apple World等，国内的酒店B2B有好巧网（国际酒店B2B）、天下房仓、道旅旅游、深圳捷旅和龙腾捷旅等，规模均不大。酒店B2B进入门槛不高，也比较容易同质化，因此平台竞争比拼的是规模化地占领资源和用户，并需要强大的落地能力，预计资本的进入有益于奠定未来行业格局。

体育行业
携程战略合作法甲尼斯队
咨讯来源：禹唐体育

7月5日，携程宣布将切入到出境游的“细分领域”——足球旅游。“为了看一场世界顶级的足球赛事而来一场‘说走就走’的旅行一直是很多国内球迷毕生的梦想，而现在这个梦想已不再遥远，现在，我们确定将与法甲联赛知名足球俱乐部尼斯队达成合作意向。”携程相关负责人介绍，公司将针对这一世界顶级联赛推出特别定制的“足球旅游”线路。


解读：体育赛事资源端较分散，体育观赛旅游目前比较小众，而且关注度较高的热门的赛事资源紧张，合作难度较大。虽然观赛很火热，但是如果想要作为常规化的体育旅游项目去做，从目前来看是不现实的，核心是解决该中赛事的资源问题。这是属于大资本才能完成的项目，成为提供差异化服务的方向。此次携程与法甲尼斯队的合作被看作是携程在出境游方面的一次重要尝试，一旦成功，携程将能够依托大型国际性赛事来复制这一模式，真正在“体育旅游”方面满足更多用户的个性化需求。同时，也可以给整个在线旅游企业一定的借鉴。携程将为用户及球迷量身定制法国足球旅游贵宾专属线路，行程包括尼斯著名景点、欧联杯赛事、法甲赛事、和尼斯球员互动，近距离观摩球队日常训练等等。除了让球迷朋友“走出去”之外，携程还将积极实施“引进来”战略，推动尼斯队来华与中国本土球队进行跨国友谊赛和对抗赛，让广大球迷可以不出国门一睹世界顶级强队的风采。 
阿里体育与ISG签署战略合作
咨讯来源：禹唐体育
近日，阿里体育与Nike国际训练营大中华区独家运营机构International Sports Group（ISG国际体育集团）签署战略合作协议，双方将充分发掘和利用双方在各自领域的优势资源，围绕体育行业、尤其是青少年体育培训领域展开电商、媒体、数字化课程等全面深入的合作。

解读：ISG国际体育集团是USSC（USSports Camps）针对亚太地区业务创立的企业，现为全球最大的国际化体育培训教育网络及平台。在全世界拥有800多个培训地点、每年8万多名会员、20余种运动项目以及上千名顶级教练，在社会上推广“Health, Learning, English, International Culture, Fun and Greatness ”的运动生活方式，向全球体育爱好者提供世界级、国际化的体育运动体验与价值。阿里体育的宗旨是“让运动更简单”以及“希望人人都成为运动家”，与ISG国际体育集团 “Born to Play, Born to Play Well”的理念有着相似的愿景，希望所有青少年都能够参与运动爱上运动。此次合作阿里体育将与ISG所拥有的全球青少年体育培训项目及课程展开全面合作，共同开发全新体育培训课程及基于体育培训的体育旅游项目，让中国的孩子走向世界，接触多元化的体育及文化氛围。中国的体育行业在关注篮球、足球等竞技类的体育项目的同时，也开始关注其他细分市场，而这部分市场在中国之前发展的特别缓慢，而此类细分体育项目是将来的朝阳行业，通过资本的力量将会快速发展。
英雄体育宣布成立英雄VR，投资Virtuix进军VR电竞
资讯来源：英雄体育官网
7月8日，英雄体育宣布成立英雄VR，专注VR内容制作及硬件开发，正式进军VR领域。同时，英雄体育宣布投资美国VR设备研发厂商Virtuix，双方将达成深度战略合作关系，在大中华区共同设计及销售VR跑步机Virtuix Omni的产品及内容。英雄VR的成立标志着英雄体育正式涉足VR电竞。

解读：体育电竞现在已经成为一个非常热门的行业，市场份额及相关产业链的规模不断在扩大，在传统的业务及玩法发展的同时，一些新技术也开始应用到电竞行业中，增加电竞的可玩性及趣味性。英雄VR背靠英雄体育、英雄互娱，有着移动电竞的先天基因，也会成为其在VR内容开发的优势。英雄互娱旗下有多个成功的竞技类手游产品，其中包括全球拥有1.36亿用户、DAU500万的全球首款FPS游戏《全民枪战》。而英雄体育旗下HPL英雄联赛，是区最大的移动电竞联赛。英雄VR将会在英雄体育和英雄互娱的基础上，进一步推进电竞行业的发展，为游戏玩家、电竞选手带来VR电竞的全新体验。此次英雄VR联手Virtuix，可以说是内容+硬件的强强联合。Virtuix是全球领先的 ODT（Omni Directional Treadmill，全方位跑步机）公司，其核心产品Virtuix Omni能够记录追踪玩家身体的运动，并同步反馈到游戏进程中去。Omni会将人的方位、速率和里程数据全部记录下来并传输到游戏当中，在虚拟世界中做出对现实反应的真实模拟。有了Virtuix Omni，玩家能在有限的空间中，体验在大场景游戏里奔跑的快感和刺激。

家居行业 
房产龙头万科延伸服务 家居平台试运营
资讯来源：亿欧网
在刚刚结束的2015万科股东大会上，万科总经理郁亮在会上表示：房地产行业确实进入了白银时代，但还有巨大的机会。“房地产+服务”潜力巨大，将取代“房地产+钢筋水泥”。
近日，万科试点运营“家居电商平台”，杭州万科此次作为首个试点城市公司，并携手Dream Master开发VR家居一站式采购平台，通过与现有的展示样板间结合并使之可售化，作为“房地产+服务”的首个试点项目。 
此前，万科家居平台的商业模式较为简单，就是从以前只卖房子，到现在借助于样板房连家居一并卖。传统样板房的功能是通过设计师的打造，让一套钢筋水泥的毛坯房，幻化成有故事的“家”，从而放大购房者的购买欲，促成下单。传统样板房有一个最大劣势是“超现实存在”，装修搭配很诱人，但买不到，因为基本都是定制的。而万科家居平台要做的就是，让这套样板房里的所有家居都可以进行售卖。买完房，如果喜欢，就可以把样板房中的软装直接规划进自己以后的家里。

解读：房地产经过10多年的飞速发展，目前正面临调整；万科作为房产标杆企业，提出“房地产+服务”理念并试点运营家居平台，也是延伸公司业务链条，积极应对消费者对定制化、一站式、品质化服务要求的一种战略规划；万科等产业资本介入，利用自身优势把住流量入口，实现客户服务的延伸，会对家居领域的消费结构产生较大影响，特别是传统面向C端客户的家居卖场，会面临客户进一步流失的风险。
应对渠道变革 红星美凯龙上线二手房项目SCRM
资讯来源：美通社资讯
7月3日，红星美凯龙SCRM营销二手房项目（华中华南）于长沙启动发布。在现场，红星美凯龙华中华南大区正式与百余家二手房平台签约。双方将搭建数据、服务、营销三大平台，利用SCRM（社交化客户关系管理营销系统），为广大二手房业主提供价格优惠、家具保养、维修、设计和金融等个性化的家庭生活全套解决方案。
此次华中华南大区是作为红星美凯龙SCRM营销二手房项目整体推行的先锋试点区域，下半年，红星美凯龙将在二手房项目上，联合全国知名品牌、平台进行全面深度的战略合作。

解读：房地产业经过20年的发展积累了大量存量房，同时随着民众生活水平的提升，老房改造也催生了一个巨大的家装家居消费市场；民众平均约8年会重新装修一次，家居循环消费成家居行业未来持续发展的最大动力。家居企业与二手房经营企业的联合，也能发挥双方的优势、实现资源的高效利用，提升单客价值。红星美凯龙作为国内最大的家居卖场服务商，通过拓展新型渠道入口，对保持自身未来发展、应对行业变革具有积极作用。
旧房改造企业优舍轻装完成2000万天使轮融资
资讯来源：大橙报
近日，优舍轻装宣布完成了一笔2000万元人民币的天使轮融资，其投资方为弘俊财富。此轮融资将主要用于产品研发以及市场拓展两方面。
优舍轻装是成立于2014年的一家互联网家装公司，产品已在优舍官网及京东优舍旗舰店上架；优舍研发的信息调度系统，使装修从方案定制、全屋成品保护、专业施工、家居进场、原家居归位到全屋保洁全程标准化。
公司业务以居住超过5年以上的老房翻新为主，与传统完全推倒重来的装修理念不同，优舍借鉴了欧美及日本的创新技术并加以再研发，致力于为用户提供更高效、更快捷、更环保的家装翻新解决方案。最快1.5天一键换新，软硬兼容一次定制。

解读：旧房改造及二手房装修成家居消费市场的重要组成部分，特别是在北上等一线城市，总量已经达到50%以上，未来还有进一步提升的趋势；旧房改造与新房装修相比，具有构造复杂、部分改造等的特点，这就对装修企业有更为专业的要求，企业如能借助互联网装修高效、便捷的优势，在这个新兴市场里会得到快速的发展。

母婴行业 
家教O2O市场在混战中转型 放弃O2O业务
资讯来源：南方都市报
通过互联网，学生可以跳过中介找到家教，并在和老师沟通后，可选择让老师上门授课或其他方式的线下授课。近年来，家教O2O平台受到市场的欢迎。2014年以来，大量教育机构、互联网企业纷纷投入家教O2O平台，经历了一段井喷期。然而，富裕了的平台拿到钱后，却出现了许多乱象，平台以补贴“烧钱”垄断师资，对教师资质审核不严，教师们则在平台上“刷单”赚钱。钱烧光之后，并没有积累下忠诚的用户，很多家教O2O平台开始无以为继。艾媒咨询创始人兼CEO张毅表示，此前家教O2O市场竞争非常激烈，每个细分领域里面都有上百家企业在竞争，因此企业为了融资，将竞争对手淘汰掉，各企业烧钱都非常厉害。“但实际上，依靠补贴这种方式，消费者的忠诚度不高”。张毅说，当钱烧完了，这些企业自然就无法继续下去。

解读：教育和滴滴、外卖不一样，它是低频、高价、重决策的行业，这个行业烧钱是烧不出来的。而通过O2O的方式，很难积累忠诚的用户，教师与学生联系后，很容易就抛弃平台自己进行线下交易。从2014年井喷到今年的大量平台倒闭，一个行业的发展不是靠填鸭式的输入就能发展好的，否则拥有大量资源的企业很容易走上歪路，造成资源浪费及不健康发展。教育是一项需要耐心的工作，十年树木，百年树人，需以稳健的心态去做教育事业。
达能将收购美国WhiteWave 交易价值为125亿美元
资讯来源：华尔街日报 
据彭博报道，全球最大酸奶生产商法国达能将以每股56.25美元，收购美国乳制品生产商WhiteWaveFoods，交易价值为125亿美元。报道称，达能将完全通过债务为收购WhiteWave的交易融资，这笔交易将于年底前完成，预计到2020年收购WhiteWave的息税前协同效应为3亿美元。这是达能十年来最大的一笔并购，也是2014年底Emmanuel Faber担任达能CEO以来的首个重大交易。收购WhiteWave之后，达能将获得乳制品品牌Horizon Organic以及豆奶品牌Silk。teWave主要销售高端乳制品及豆奶等乳制品替代产品，通过专注于有机健康食品领域，过去收获了不错的增长势头。乳制品市场价值去年达到4460亿美元，富国银行分析师John Baumgartner称，从人均消费方面看，乳制品工业是长期内较有吸引力的增长市场之一。但据Euromonitor International，法国达能、Lactalis、瑞士雀巢、蒙牛乳业及伊利股份这全球前五大生产商，仅占所有乳制品零售市场的18%。

解读：此次交易将会打造一家领先的美国冷藏奶企业，同时也是美国15大食品和饮料制造商之一。这是“DanoneManifesto Ventures”的首个投资项目。据悉，总部设在纽约的“Danone Manifesto Ventures”是达能集团新成立的公司创业投资部门，它将于2016年秋天正式运营。达能计划通过这一新部门投资具有高增长潜力、并与达能拥有共同的饮食与健康愿景的创新公司，以支持它们的发展。现在是一个并购的时代，各行业巨头也纷纷在公司内部或与外部合作成立投资并购部门，为整个集团从相关领域内寻找并提供优质的资产，打造综合性的集团公司。
中国乳业已成为外资企业摇钱树！一套利乐灌装设备就要2900万
资讯来源：消费日曝
中国乳业发展至今，很多外资企业从中受益，利乐包装就是最典型的案例；虽然无法得知其一年从中国乳业赚走了多少真金白银，但是却可以通过一个具体项目，来管窥蠡测利乐包装的赚钱本事。科迪乳业打算通过非公开发行股票的方式募集资金，其中拟使用募集资金约4.74亿元投资“低温乳品改扩建及冷链物流建设项目”，设备购置及安装费高达3.34亿，一套利乐罐装机2900万。中国乳企投资建设中除了采购外资企业设备，还得从外资企业那里源源不断地购买包装，中国乳企卖的牛奶愈多，这些外资企业卖出去的包装也愈多，科迪乳业只是一个缩影而已，其他乳业巨头也从都如此。

解读：利乐英文名字是Tetra Pak，总部位于瑞典，是世界上最先为液态牛奶提供包装的公司之一，利乐的“砖型”和“枕型包”是大家常见的牛奶和饮料纸包装，伊利蒙牛光明等中国乳企的很多产品包装都来自利乐。中国现在已经成为世界经济发展的引擎，源源不断地为世界经济提供活力。中国的乳业处于不断发展的阶段，尤其是开放二胎及消费升级后将迎来更加广阔的市场，行业内各类企业都依附着这股潮流快速发展，尤其是外资企业在中国获利匪浅。



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