三元股份净利逆势大增2倍 背后隐情多看点也多

  作为北京消费者信得过的品牌，三元股份的业绩一直不是很理想，翻阅公司近年来的财报，三元可以说是亏损大户，经常录得财报的亏损。而在今年上半年，三元股份的净利润同比大增两倍多，虽然净利润增幅主要来自于政府补贴所致，但是，扣非后的净利润不再为负数，这在当前乳业整体环境低迷的背景下，三元股份的业绩还是值得点赞的。而透过三元股份的中报信息可见，三元股份虽然做了很多工作，管理层的决策力度也在加强，但是，在婴幼儿配方乳粉竞争越来越激烈，国内原奶价格持续走低、乳制品销售疲软的背景下，三元股份面临的困难依然不小。

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 中报净利润增幅202.42%  政府补助1亿元

8月25日晚间，三元股份发布了2016年中报业绩，在当前乳业相对低迷的大环境下，净利润同比增长2倍多，三元股份算是交出了一份亮丽的成绩单。

      从三元股份营业收入数据来看，上半年公司的营收增幅仅为2.33%。而三元股份扣除非经常性损益的净利润增幅仅为40.53%。

      也就是说，三元股份中报净利润增长202.42%的背后，很大一部分来自公司的非经常性损益，而这一块则是来自于政府的补助。

根据三元股份的中报数据显示，在报告期内，公司实现营业收入22.99亿元，同比增长2.33%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比增长202.42%，扣非后的净利润为3515.17万元，同比增长40.53%。基本每股收益为0.1元，同比增长161.22%。

在非经常性损益项目中，来自非流动资产处置损益为-31.35万元；计入当期损益的政府补助金额为1.11亿元；委托他人投资或管理资产的损益为697.74万元。另外，其他营业外收入和支出以及少数股东权益影响额、所得税影响额等，在报告期内，三元股份的非经常性损益金额为1.18亿元。

营业收入变动的原因，公司表示，本期主营业务乳制品销售同比增加所致。而对于公司净利润大幅增长的主要原因，三元表示，公司全资子公司河北三元食品有限公司于2016年6月份收到河北省乳粉企业发展补贴资金1亿元，增加公司 2016 年上半年度利润。

而对于经营计划进展的说明，三元称，公司2016年度经营目标：营业收入50亿元，费用控制在15.97亿元以内。而上半年，公司实现营业收入23亿元，费用7.26亿元。

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产品销售量的增与减少，则说明上半年三元的生意到底做的如何。在此，快消一姐从三元财报中梳理了一下，三大主业与同期相比，除乳饮料业务同比下降两成外，液态奶和固态奶的变动不是很大。

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数据显示，三元股份的乳业上半年收入为21.95亿元，同比增长0.55%；毛利率为33.53%，同比增加1.31个百分点。

而从产品细分来看，液态奶上半年实现营业收入15.14亿元，同比增长1.4%，毛利率为30.54%，同比减少3.49个百分点。而固态奶上半年实现营收5.92亿元，同比增长3.64%，毛利率为42.34%，同比增加13.66个百分点。乳饮料实现营业收入8904万元，同比减少25.06%，毛利率为25.87%，同比减少0.81%。

从数据上可以看出，三元股份的液态奶和固态奶是公司的主要业务，但是，在报告期的增长幅度均不是很大，实现了微增长。而乳饮料的下降幅度变大。

另外，三元股份的主战场是北京，但是从中报数据看，三元股份北京地区的销售额为10.48亿元，而北京以外地区的营业收入为11.47亿元，北京和北京以外地区的营业收入增长幅度分别为0.59%和0.51%。其增幅均不到1个百分点。

在乳业分析师宋亮看来，复星进来后对三元的帮助很大，管理层的效率在提高，中报业绩在行业低谷期也算乐观。未来，三元将重点发力奶粉、低温固态奶（冰淇淋），低温巴氏奶和酸奶。

而对于三元乳饮料下降一事，宋亮表示，说明三元的原奶也在下降。

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产品销量微增  原奶收购量却大幅增加

这让快消一姐有点困惑，因为与三元同时发布中报的还有另外一份关联交易额超出预计的公告。

三元股份公告显示，原预计2016年公司向北京首农畜牧发展有限公司山东分公司购买原料奶的关联交易金额约100万元，2016年1-6月实际发生341.82万元。

关联交易金额超出预计的主要原因为：公司向北京首农畜牧发展有限公司山东分公司原料奶采购量增加。现预计2016年向北京首农畜牧发展有限公司山东分公司购买原料奶的关联交易金额约800万元。

另外，原预计2016年公司向北京首农畜牧发展有限公司奶牛中心购买原料奶的关联交易金额约3000万元，鉴于采购量增加，2016年1-6月实际发生2417万元；现预计2016年该项关联交易金额约6000万元。原预计2016年公司向河北首农现代农业科技有限公司购买原料奶的关联交易金额约2000万元，鉴于采购量增加，2016年1-6月实际发生1931万元；现预计2016年该项关联交易金额约5000万元。

       在报告期内，液态奶销售额保持微增，毛利率还减少，固态奶虽然毛利率增长，但是增幅也不大，乳饮料的销售额及毛利均下降，在这样的数据面前，三元股份的收奶量却在大幅增加。这让快消一姐之前调查奶源时看到的情景，大量的奶罐车开进喷粉工厂，将一罐罐优质的原奶进行了喷粉处理。而造成这一结果的背后，则是国内的乳企在不能保证收购的原奶进行加工成产品销售的情况下进行的无奈选择。而喷粉虽然解决了牧场卖奶难的问题，但是给乳企带来的则是直接的经济损失。

   三元股份的高管们在上半年也干了不少工作，在中报中，公司共列出了5条。看官们来看一下，勤奋的三元人都干了些啥。

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报告期内，公司主要的工作如下：

1、继续全力推进京津冀一体化进程，河北工业园项目进展顺利。截止报告期末，已完成项目施工及设备调试，并于2016年5月16日开始陆续投入生产。

2、积极开拓市场，各项业务实现不同程度突破。婴幼儿配方奶粉在面临日益激烈竞争的情况下，实现了销售收入同比两位数的增长。送户业务继续扩大，日销量又创新高，同时实现了自有电商平台线上订单的突破。特渠事业部重点加强渠道建设，开发渠道新产品和定制产品，实现多种业态经营。

3、战略投资持续推进。公司拟收购艾莱发喜90%的股权，通过发挥双方的整合优势和协同效应，进一步提升公司经营规模和持续盈利能力，推进公司发展规划和战略目标的实现。同时，公司拟收购加拿大Crowley Properties Limited 51%的股权，进一步增强国际运营能力，丰富国际市场经验，形成国内外市场协同效应。

4、通过产品结构调整，提升公司盈利能力。报告期内，公司高毛利产品、新品市场表现突出。通过提高常温高端极致产品占比，推出冰岛酸奶、轻能酸奶等高端产品，高端产品收入同比两位数增长。

5、技术创新能力持续提高。上半年，公司完成上市新品13个；总计申请发明专利12项，授权发明专利 30项。

而对于下半年的经营，三元股份表示，公司将继续以全年经营目标为指导，以产品质量为基础，以改革创新为动力，深化品牌形象，提高经济效益，加快资本运作，确保全年战略目标的完成。