三元股份:受益国企改革咸鱼翻身?

三元股份是我国最大的乳制品加工企业之一，可为什么去年业绩出现大额亏损 ？公司今年3月提出定增方案，融资投向何处？公司此次定增引入哪家民营企业系统的战略投资者？近年公司将婴幼儿配方奶粉业务作为战略重点核心，有什么具体的举措? 公司预告今年上半年净利润转为正值，原因何在？更多精彩内容，敬请收看大智慧财经www.caijing.gw.com.cn中午12点20分由李萤为大家带来的《看公司》。

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TIPS

1. 我国最大的乳制品加工企业之一，去年亏损2.27亿元；

2. 首农集团唯一上市平台，承诺将注入同业竞争的三家企业；

3. 拟定增投配方奶粉项目及补充资金，引入复星系两战略投资者；

4. 将婴幼儿配方奶粉业务作为公司战略重点核心；

5. 公司预告今年上半年净利润转为正值。

参考资料：公司基本情况

我国最大的乳制品加工企业之一，去年亏损2.27亿元

三元股份是国家农业产业化重点龙头企业，是我国最大的乳制品加工企业之一，巴氏奶产量稳居全国第二。市场份额上，公司在北京巴氏奶市占率高达96%，酸奶大于35%，常温奶占到20%左右，综合市占率占到40%多；送奶到户占到99%以上。

公司在北京巴氏奶的份额高达95%几乎独占了北京送奶到户的所有份额。

公司的产品线涵盖了巴氏奶、酸奶、常温奶、乳饮料和奶粉在内的全系列产品，高中低档齐全。在其营业收入中，常温奶占比最高，接下来是酸奶、巴氏奶、奶粉。

2013年公司实现主营业务收入37.9亿元，比上年增长6.61%；净利润-2.27亿元。

公司2013年亏损2.27亿元（2012年净利润3280万元，但扣非净利润-3624万元），主要由于原奶价格飙升。

子公司情况：河北三元收入7.3亿元，同比增 23%。净利润为-6813万元，同比增亏3247万元；上海三元收入4.3亿，同比下降 14%。净利润-4000万元，同比增亏43万元。主要原因：梳理经销商队伍，对华东区域进行整顿，行销费用大幅下降，但由于原料紧缺，市场供货不足，收入及利润同比下降；湖南太子奶收入1.6亿元，同比增1.3%。净利润为-9267万元，同比增亏7808万元，主要原因：计提资产减值准备 7086万元，利润同比增亏。

首农集团唯一上市平台，承诺将注入同业竞争的三家企业

公司控股股东为北京首都农业集团，直接和间接持有上市公司57.6%的股权。公司也是首农集团旗下唯一的上市公司平台。

首农集团在畜禽良种繁育、养殖、食品加工、生物制药、物产物流等方面具有明显行业优势，形成聚合一、二、三产业为一体，覆盖原料资源、生产加工、流通渠道的“从田间到餐桌”完整食品产业链，为三元的发展提供了全方面的支持。

首农集团拥有 5 万头规模的现代化牧场（三元绿荷牧场），拥有全国最大的现代化、集约化良种荷斯坦奶牛养殖基地。三元绿荷牧场的单头产奶量居全球第二，仅次于以色列国家平均水平。

依托大股东首农集团，公司全产业链模式让其在三聚氰胺事件时明显受益，在整合了三鹿（改名为河北三元）和太子奶之后，公司的奶粉和乳饮料业务大幅提升。

公司今年5月22日公告，首农集团于2008年11月25日出具《承诺函》，承诺为进一步解决首农集团与公司之间存在的同业竞争问题，将在双方认可的条件成熟时，将首农集团已有的乳制品相关业务及资产采取收购、合并等适当方式进行整合，最终将首农集团下属所有乳制品业务均在三元股份平台上展开；未来在中国范围内新开展的乳制品相关业务均将以三元股份为唯一平台进行。

截至目前，首农集团下属与公司存在同业竞争的企业共计三家，分别为三元双宝、山东三元、唐山三元（2013年净利润分别为107.66万元、-2349.75万元、-1673.41万元）。

首农集团结合此前已作出的承诺的履行情况和相关企业的实际情况，对前述承诺作出整合及变更，向三元股份重新规范做出如下承诺：

在2014年12月31日前转让首农集团间接持有的三元双宝53%的股权；在山东三元/唐山三元连续两个会计年度主营业务实现盈利，且山东三元/唐山三元净资产为正数的条件实现后的六个月内转让首农集团届时直接及/或间接持有的山东三元/唐山三元全部股权；未来首农集团在中国范围内新开展的乳制品生产相关业务均将以三元股份为唯一平台进行，首农集团经三元股份股东大会（首农集团及其关联方回避表决）授权，代为培育符合三元股份业务发展需要、但暂不适合三元股份实施的业务或资产的情形除外。

拟定增投配方奶粉项目及补充资金，引入复星系两战略投资者

公司今年3月提出定增方案，拟向特定对象非公开发行不超过6.12亿股股票，发行价格为6.53元/股，融资总额不超过40亿元。北京三元乳粉加工厂项目计划使用15亿元，其余补充流动资金。

其中首农集团直接认购3.06亿股，取代北企食品成公司第一大股东，首农集团定增完成后合计持股占比57.61%，仍为实际控制人。

公司本次定增还引入复星系战略投资者：复星创泓和平闰投资。复星创泓认购三元股份5666万股，占发行完成后股份总数的3.78%。平闰投资认购三元股份2.49亿股，占比16.67%；复星系合计持股20.45%。

，北京国资企业改革一直较为保守，公司本次引入战略投资者成为北京国资体系公司改革的先锋。

将婴幼儿配方奶粉业务作为公司战略重点核心

公司自2013年开始调整战略核心，将婴幼儿配方奶粉业务作为公司战略重点核心。

公司婴幼儿配方奶粉虽然目前占全国市场份额很少，但是产品线深度和广度俱佳，在奶粉15元/百克到50元/百克主要价格带配置了至少六款主要产品，包括金装系列和非金装系列的爱力优、喜能宝、爱欣宝和爱育聪，基本上覆盖了市场上所有中高低档的区间。

今年1月22日，由中国乳制品协会主办的“第二批国产婴幼儿配方乳粉新品发布会”在北京召开，公司等六家企业本次发布新品。公司发布了爱力优和喜能宝两款婴幼儿配方奶粉新品。

公司现有小包装配方奶粉产能约1.3万吨，是原三鹿产能的延续。本次定增将投向在北京大兴工业园新建5万吨奶粉生产线，此外公司还在河北石家庄筹建河北三元工业园，建设4万吨配方奶粉及25万吨液态奶搬迁改造项目。

公司预告今年上半年净利润转为正值

今年7月17日，三元股份发布今年上半年业绩预告更正公告，预计2014年上半年净利润为正值，上年度同期净利润为-3804万元。公司在第一季度报告中预计2014 年上半年度公司累计净利润可能仍为亏损。

业绩预告更正的主要原因：依据石家庄市整体城市规划，石家庄市政府对公司全资子公司河北三元食品有限公司四宗土地进行收储（收储补偿款合计为人民币4.61亿元）。2014年6月河北三元上述被收储土地产权证明已经注销。基于上述原因，公司对全部土地收储补偿款进行收入确认，增加公司 2014 年上半年度利润。