IPO前夕深创投“突击入股”？云计算服务提供商品高软件科创板上市申请获受理

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7月1日，广州市品高软件股份有限公司(下称“品高软件”)科创板IPO获上交所受理，民生证券担任保荐机构。

图片来源：上交所官网

公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供从IaaS基础设施层、PaaS平台层、DaaS数据层到SaaS软件层的全栈企业级云和信息化服务。

经过多年的研发，公司目前拥有以云计算为核心的基础产品BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight和BingoLink等，产品和服务类型包括云产品销售、云租赁服务、云解决方案和行业信息化服务。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，品高软件、、营收分别为2.52亿元、4.43亿元、4.02亿元;同期对应的净利润分别为1510.72万元、1990.22万元、3520.92万元。

公司选择的上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

品高软件本次拟募资5.69亿元用于信息技术创新云平台、专属信息化云服务平台、品高大厦建设、补充流动资金。

图片来源：公司招股书

深创投在品高软件IPO前夕“参投，合资公司追加投资。9月20日，公司召开股东大会并作出决议，同意广州合赢、红土天科追加投资，并引入新股东轨交产投、科金联道、友邻一号、越秀智创、深创投、宝鸡红土、陈莹和曹钟斌，增加公司注册资本998.0946万元，变更后注册资本为8,479.1456万元。

2020年4月24日，天职国际出具“天职业字[2020]27332号”《验资报告》，验证截至11月8日，公司已收到轨交产投缴纳的新增注册资本342.88万元、广州合赢缴纳的新增注册资本93.51万元、越秀智创缴纳的新增注册资本185.16万元、红土天科缴纳的新增注册资本93.51万元、友邻一号缴纳的新增注册资本124.68万元、深创投缴纳的新增注册资本87.28万元、科金联道缴纳的新增注册资本31.17万元、宝鸡红土缴纳的新增注册资本31.17万元、陈莹缴纳的新增注册资本6.86万元、曹钟斌缴纳的新增注册资本1.87万元。

红土天科直接持有公司1.9594%的股份，深创投直接持有公司1.0293%的股份，宝鸡红土直接持有公司0.3676%的股份，红土天科和宝鸡红土均为深创投的合资企业，红土天科、深创投和宝鸡红土为关联方。

品高软件坦言公司存在以下风险：

(一)应收账款逾期或无法收回的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,942.36万元、13,469.06万元和19,293.15万元，占流动资产比例分别为24.50%、29.30%和37.99%。

公司的应收账款客户主要为政府事业单位和大型国企，信用良好，但付款受客户资金预算、制度改革、经营状况、当地财政状况和收支管理等因素影响，存在逾期甚至无法收回的风险。

(二)成长性风险

软件与信息技术服务行业处于快速发展阶段，是国家鼓励发展的新兴产业，公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，面向轨交、政府、电信、汽车、公安、金融、教育、军工等行业客户提供从IaaS、PaaS、DaaS到SaaS的全栈企业级云和信息化服务。

报告期内，公司营业收入分别为25,195.77万元、44,287.60万元和40,185.02万元，营业收入复合增长率为26.29%。

公司未来能否保持持续成长，受到宏观经济、产业政策、行业竞争态势、技术研发、市场推广等多个方面的影响，同时，公司也必须不断提升运营能力、管理能力，加大人才队伍建设力度、研发投入力度，以持续保持较强的市场竞争力，培育新的业务增长点。如果上述影响公司持续成长的因素发生不利变化，且公司未能及时采取措施积极应对，将导致公司存在成长性下降或者不能达到预期的风险。

(三)市场竞争风险

公司是国内专业的云计算及行业信息化解决方案服务提供商，经过十多年的发展，已在国内行业信息化、云计算(主要是私有云和混合云)等领域取得一定的竞争优势和行业地位。

国内软件与信息技术服务行业经过多年的快速发展，已形成充分竞争市场，云计算作为行业内技术较为前沿、具备战略价值和良好市场前景的领域，越来越多厂商布局，并且随着公有云市场竞争日趋激烈，越来越多的云计算厂商投入到私有云和混合云的竞争中。随着市场竞争加剧，如果公司未来在技术创新、产品及服务升级、销售服务体系建设等方面不能及时满足市场动态变化，或持续保持并增强自身竞争力，公司可能面临竞争力下降的风险。

(四)核心技术泄密及技术人员流失风险

云计算对技术的要求非常高，只有拥有全面技术储备的公司才能提供稳定高效的云计算服务，因此核心技术与掌握核心技术的人员对云计算企业非常重要。

如果出现核心技术泄密，或核心技术人才流失较多，将对公司未来经营和新产品研发带来不利影响。

品高软件目前拥有一系列核心技术并制定和执行严格的保密制度，但无法完全避免核心技术泄密的风险。公司已对主要技术人员实施股权激励，但可能无法完全避免人才流失。如果未来出现核心技术泄密，或核心人才流失较多，将对公司未来经营和新产品研发带来不利影响。

(五)偿债能力风险

报告期各期末，品高软件流动比率分别为1.41倍、1.41倍和1.71倍，资产负债率(母公司)分别为65.04%、66.11%和43.85%，公司的流动比率较低，资产负债率较高，流动比率较低主要原因是公司的销售和采购结算模式导致预收款和应付账款较多;资产负债率较高主要原因是公司自身经营积累较少，净资产较小，而云租赁业务需先行投入固定资产，主要通过外部借款方式融资。如果未来公司需要持续通过借款方式补充营运资金或投资需求，则存在一定偿债能力风险。

(六)经营活动现金流风险

报告期各期，品高软件经营活动产生的现金流量净额分别为1,577.32万元、927.91万元和-619.20万元，与净利润的差异分别为66.60万元、-1,062.31万元和-4,140.12万元，主要原因是公司采用后结算方式的云租赁服务收入增加，轨交行业客户结算期间较长且业务持续增长，还受到个别客户因其内部原因迟延付款的影响。未来，随着公司业务规模扩张，如果销售回款与资金支出的时期存在不一致，可能导致经营现金流大幅波动，公司在营运资金周转上可能存在一定的压力。