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公司 | 三元股份国际化大动作不断 携手复星系跨国收购存变数

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三元股份近日公告称,将与复星系共同开展一项总额近50亿元的跨境收购。不过交易仍存在不确定性,一方面需要卖方决定,

《投资者报》记者  金见欢


三元近年动作频频。


7月29日,三元股份(600429.SH)发布的公告称,将与上海复星集团下属公司共同收购法国健康食品公司St-Hubert,该公司已有113年历史,预计交易总金额将达到6.25亿欧元,约合人民币49.36亿元。


此前,三元股份一直表示将要国际化,三元股份公关部人士告诉《投资者报》记者:“全球乳业产业链正在融合,国外乳业和中国乳业逐渐形成‘你中有我,我中有你’的产业形势。中国的乳品进口在近年呈现快速增长,进口奶主要冲击到了中国的高端液体乳市场,而这部分业务正是中国乳企的主要利润来源。”


中国食品企业精准定制专家朱丹蓬对记者表示,完成收购后,St-Hubert将帮助三元缩小与国内乳业巨头间的差距。“拉近与巨头间距离的同时,从而提高排名,提升竞争力。”

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意在高端市场

三元股份的收购相当复杂,该公司将在香港设立特殊目的公司(“SPV”),再与复星高科、复星健控共同认购其关联方在卢森堡设立的 SPV 公司(下称“SPV(卢森堡)”)发行的股份。


先是SPV(卢森堡)、St-Hubert 管理层出资收购复星在法国设立的子公司 HCo France 100%股权, HCo France再出资购买St-Hubert的100%股权。


但合营公司控制权、经营权问题尚未有明确的分工,三元股份表示将与复星高科、复星健控进行进一步协商。


据了解,法国St-Hubert公司成立于1904年,目前年销售量超过35000吨,是法国家喻户晓的领先健康食品品牌,产品包括植物型涂抹酱系列、植物酸奶、植物饮料、甜品等,在法国及意大利市场均处于领先地位。在法国和意大利的市场率分别高达40%和70%,其在植物蛋白领域的优势对于三元产品结构是极大的补充和提升,将带动三元全球的发展布局。


三元方面表示,St-Hubert公司产品定位高端、有机、健康,产品线方面与三元股份具有互补协同效应,在保持其原有销售网络的基础上,三元股份可将其产品返销国内,扩宽进口产品种类。 随着中国消费者对高品质健康食品的需求日益增长,此次并购能把先进的生产工艺和创新技术,以及St-Hubert健康食品(尤其是植物酸奶、植物饮料和甜点等)引入中国。


据记者了解,目前生产奶粉需要奶清粉,而奶清粉的副产品就是奶酪,目前国内很少企业涉足奶清粉及奶酪业,红星乳业董事长郑俊怀告诉记者,因为有自己的牧场和奶源,也准备生产乳清粉,发展奶酪事业。

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三元国际化

不过三元股份上述交易仍存在不确定性,一方面需要卖方决定,。


在《股权转让协议》签署后4个半月内,、法国的反垄断许可,则买方(合营公司)无需继续本次交易。


著名经济学家宋清辉告诉记者:在国家限制资金外流、满街都在说“非理性对外投资”的背景下,这次三元股份和复星收购外资企业,耗资近50亿元人民币,预计资金很难出境,收购能否成功存疑。


据宋清辉分析,有些上市公司发布的跨境并购公告,也表示看重的是国外市场。如果真的能够通过这些渠道将公司产品渗入到海外,这对企业的发展自然是积极有利的,这也是如恒大等企业密集出海的重要原因。从理论上而言,跨境并购只是一种经营方法、解决思路,而不是一把“”,,预计对这些企业的发展也不会有大的影响。失之东隅、得之桑榆,国家此举对企业反而是一件好事,可以倒逼企业先练好“内功”。


三元股份公关部人士告诉记者:“国际化是公司战略发展的重要布局之一,将加速公司的国际化步伐。从研发、产品等多方面,实现成为国内一流乳制品企业的目标,在全球乳业布局中合纵连横,让国人享受到更多、更好的健康产品。”


据了解,此前三元股份已逐步参与到乳制品国际化的市场中,2016年公司先后在加拿大、新西兰布局生产基地,通过合理利用国内外优势资源做好国内、国际两个市场。


除了三元,飞鹤、蒙牛等同行也在密集出海,甚至有些乳业公司只有市场在国内。近期最为出名的是合生元集团于2015年9月就发起了中国乳业海外最大并购案,其以13.86亿澳元(76.76亿港元)收购全球知名健康品牌Swesse 83%股权,其他企业也纷纷在国外建厂。

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突围北京市场

在发展壮大方面,三元一直不遗余力。


北京是伊利、蒙牛传统优势地区,而其他各品牌也希望能在北京市场获得一席之地,如新希望、辉山乳业和光明乳业纷纷扎堆开发北京市场。三元股份为了应对局势,也频频开发外地市场,并于2016年收购艾来喜发以壮大自己的体量。


2014年,复星以定增方式参与三元股份混改。2017年一季报显示,复星系掌握三元股份超过20%的股权。


朱丹蓬介绍,这次收购中复星作用明显,本来复星有意单独收购St-Hubert,但最终选择了有乳业经验的三元股份作为主体,可以让三元和St-Hubert发挥“1+1>2”的效果。对三元股份而言,则可以迅速把体量做大,奠定三元在整个乳业里的领导地位,缩小与蒙牛、伊利之间的差距。


不过三元的业绩还需要进一步提振,根据2017年一季度的报告显示,三元食品营业收入为13.83亿元,同比下滑0.18%;净利润为168万元,同比下滑92%。三元食品方面表示,下滑原因是报告期内未收到相应的政府补助。


朱丹蓬告诉记者:“三元主要市场在北京,但光明乳业等各大乳业公司都扎堆发展北京市场,三元股份原来在北京的市场份额受到竞争对手的挤占。为此,三元要想突围,必须借助各方力量发展。”■


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