澳洲进口奶制品联盟

【晨会聚焦】市场何去何从;个股推荐:扬杰科技

中泰证券研究所2018-05-20 11:08:19

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【电子-扬杰科技(300373)】李伟、耿琛(联系人):业绩持续攀升,产品结构步入优化期

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【策略】杨涛、王仕进(联系人):市场最新看法及推荐行业?

【机械】王华君:富山收购BVV对于春晖股份的影响几何?

【食品】范劲松:全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格均回升,后续价格如何看待?

【电子】李伟、耿琛(联系人):苹果8出台后对产业链的影响?

【传媒】康雅雯:如何看待视觉中国与腾讯、百度的合作?AR/VR全球投资暴跌八成对行业的影响?

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【建筑-东方园林(002310)】夏天、杨涛:一季度营收大幅增长,盈利显著改善

【建筑-文科园林(002775)】夏天、杨涛:一季度营收及净利大幅增长,配股融资提升业绩预期

【钢铁】笃慧:钢价大跌后出现企稳迹象

【钢铁-方大特钢(600507)】笃慧:盈利呈现持续改善态势

【环保-长青集团(002616)】杨心成:一季度业绩下滑,静待满城项目投产

【机械-海特高新(002023)】王华君:航空+芯片两大业务逐步走向收获期;受益军民融合+信息安全+通用航空

【机械-中鼎股份(000887)】王华君:一季报预增30-40%;传统主业稳健增长,战略布局汽车电子、新能源汽车

【电子-洲明科技(300232)】李伟、耿琛(联系人):收购稀缺高端照明工程,加速布局视觉生态链

【食品-老白干酒(600559)】范劲松:年报&一季报点评:业绩符合预期,收购丰联强化河北王地位

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【金工】唐军:大消费坚守阵地;分级A随债调整 -场内指数基金每周扫描

【新三板-联赢激光(833684)】张帆:受益动力电池业务爆发,业绩大幅增长

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今日推荐


►【电子-扬杰科技(300373)】李伟、耿琛(联系人):业绩持续攀升,产品结构步入优化期

事件:公司发布2017一季度公告,实现营业收入3.02亿元,同比上升21.20%;实现归属于上市公司股东的净利润5462.17万元,同比上升37.95%。

Q1业绩持续攀升,双品牌联动营销优势尽显。产能扩充提速,产品结构步入优化期。并购MCC获得海外市场支点,联姻建广打开外延预期空间。第三代功率半导体研制顺利,新能源汽车、军工电子领域潜力可期。

投资建议:我们预计2017~2019年公司归母净利润分别为3.04亿/4.40亿/5.93亿元,对应EPS为0.64/0.93/1.26。

风险提示:高端功率器件市场拓展不及预期,第三代半导体布局不及预期。


重点行业透视


►【策略】杨涛、王仕进(联系人):市场最新看法及推荐行业?

信心尚存,弱势延续。对于当前市场,我们维持弱势震荡的判断。核心逻辑有两点,一是经济层面,近期公布的一季度宏观数据引发了市场对经济边际转弱的担忧,流动性偏紧叠加PPI回落的宏观组合下,权益市场的表现多数不尽如人意,目前来看,尽管市场已经开始降温,但反应尚不充分;二是监管层面,地产收紧后,央行进一步收紧同业,叠加近期监管层点名次新股、打击游资恶性炒作行为等一系列举措,无论对流动性还是风险偏好都将形成一定负面冲击,尽管目前个股层面已经开始回调,但无论从换手率还是融资融券等指标来看,市场整体风险偏好尚未明显回落。

行业配置上,仍然建议以后周期防御性板块为主,结合基金一季度仓位数据,建议重点关注医药和交运。此外,从近期公布的一季报数据来看,业绩增幅较大的个股大多出自中小创板块,市场短期的大幅调整使得很多优质公司遭到错杀,后期有望得以修复,建议关TMT等行业的结构性机会,重点挖掘被错杀的优质成长股。主题方面,建议继续关注一带一路、军工和混改,雄安新区板块近期经历了较大幅度的调整,此前的一致预期被打破,后期值得重点关注。


►【机械】王华君:富山收购BVV对于春晖股份的影响几何?

关注香港富山收购世界最大轨交轮对制造商德国BVV;持续看好轨交装备民企外延并购、核心零部件自主化

1、 近期,香港富山收购世界最大轨交轮对制造商德国BVV。其中,香港富山董事长及实际控制人为宣瑞国先生。宣瑞国先生现为春晖股份第二大股东、副董事长。

2、 BVV具有175年历史,是世界最大的轨交车轮、车轴、轮对制造商。德国BVV是中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等轨交设备公司和中铁总、德铁、西班牙国铁、挪威国铁、瑞士铁路等全球各大轨交运营商的长期客户。BVV在亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲主要轨道交通市场都有自己的轮对生产资质,销售、服务网络,近5年,BVV轮对产品欧洲市占率保持第一。

3、 根据财新网报道,德国BVV员工总计达1300余人,收入约3亿欧元左右。相关各方并未透露此次收购的具体价格,但分析此次收购价格可能与两年多前,株洲时代新材料科技股份有限公司收购ZF Friedrichshafen AG(德国采埃孚腓特烈集团)旗下拥有的橡胶与塑料业务相近(近3亿欧元)。未来如果在中国地区市占率提升到30-50%,则盈利能力将明显提升。

4、 春晖股份:公司发布2016年业绩预告修正:原盈利约8500万元,修正后为约3005万元。主要由于:公司部分已发货物由于与客户部分交易条件不能如期确定,造成该部分业务不能完全满足收入确认条件,导致销售收入减少,实际利润下降约 3940 万,对应该部分的已发货物计入发出商品。我们判断这一部分因已发货,将纳入2017年盈利中。

5、 轨交装备: 2017-2018年轨交装备需求确定性好于2016年,核心零部件进口替代仍有较大空间。我们看好民营轨交零部件企业国内外并购。

6、 尽管市场近期不太认同外延并购逻辑,但轨交核心零部件领域类似于汽车零部件行业,短期技术突破除自身发展外,外延并购仍是一条较好的道路。

7、 5月份一带一路峰会,持续看好轨交装备,高铁作为中国一带一路走出去的名片,轨交装备有望受益“一带一路”主题投资。


►【食品】范劲松:全脂奶粉、脱脂奶粉拍卖价格均回升,后续价格如何看待?

GDT第186次(2017.4.18)拍卖结果显示,全部产品平均中标价3139美元/公吨,GDT价格指数相比上次上涨3.1%,中标数量22927公吨,相比上次上涨1.3%。分产品看脱脂粉2044美元/公吨,相比上次上涨7.1%;全脂粉2998美元/公吨,相比上次上涨3.5%。

未来奶粉供需格局向好,我们预测价格趋势往上。奶粉的定价权在国外,我们需要重点分析主产国的供需情况。(1)供应总体无明显的增长:新西兰连续7-8个月产奶量同比下降,近期飓风Cook登陆新西兰,强降雨和淤泥将严重影响牧草的生长,进而影响奶牛的正常产奶量;澳大利亚:澳洲乳业局预计16/17产季产量将同比下降5%;欧盟:预计2017年全年交奶量同比增长0.5%;美国:USDA预计2017年奶牛数量基本持平,牛奶产量同比增长2.0%;中国:USDA预计2016年、2017年中国奶牛数量分别同比下降5%、6%,产奶量分别同比下降6%、2%。(2)国内需求有望保持大个位数的增长。全球需求略有增长,从我国的需求来看,2016年我国进口乳制品累计195.56万吨,同比增长21.4%,其中,从新西兰进口奶粉50.36万吨,同比增长12.5%,占我国奶粉总进口量的83.3%。2017年1-2月,我国乳品进口量44.7万吨,同比增长3.7%,进口额98.5亿元,同比增长23.4%;2017年我国的泌乳牛数量较2015、2016年进一步下滑,在渠道下沉以及二胎逐步放开的背景下,需求有望继续保持5%-10%的增长。(3)看好未来一年的奶粉价格走势。从大的供需结构边看,总体偏紧。我们看好未来一年的原奶以及奶粉价格,价格的趋势往上。从投资的标的来看,目前没有特别适合的投资标的。


►【电子】李伟、耿琛(联系人):苹果8出台后对产业链的影响?

2017年是苹果10周年,市场普遍预期Iphone 8将会进行重大改款,从产业链调研情况来看,创新点主要包括OLED屏幕、玻璃机身、双电芯、无线充电、防水等级提升等方面,OLED屏幕方面主要供应商是三星,需要跟踪京东方、深天马等国内OLED供应商量产后后导入进度;双玻璃方案带动行业空间翻倍,建议重点关注蓝思科技;纪念款机型有望采用双电芯方案,一部手机由单个BMS变为2个,整个电池价值量提升50%以上,建议重点关注德赛电池与欣旺达;采用双面玻璃方案后,可以顺利采用无线充电方案,建议关注发射端做的比较好的立讯精密;防水等级将由IP67提升至IP68,防水材料价值量提升50%以上,建议关注长盈精密


►【传媒】康雅雯:如何看待视觉中国与腾讯、百度的合作?AR/VR全球投资暴跌八成对行业的影响?

如何看待视觉中国与腾讯、百度的合作?

(1)目前两家都是先签订了战略合作,具体条款、细节等还都在商谈,我们也会继续跟踪合作进程。收入这块分两部分去看,一部分是授权的2B业务,与百度的合作会包含这一块;另一部分是2C和小B业务,这是公司进行的业务延伸和尝试,腾讯和百度都会包含。图片授权的2B业务是公司的成熟业务,腾讯和百度还没具体敲定,我们根据过往的客户数据可以看到,视觉中国客户业务贡献相对分散,前五名客户贡献收入占比不到20%。第一名贡献三千多万,第五名贡献一千多万,我们推测百度2B业务能贡献一千万左右。2C业务目前国内没有参照,我们仅基于自媒体做一些假设。目前国内自媒体超过100万,假设5%-10%的自媒体愿意使用正版付费图片,平均一年花费1000-2000元,则贡献5000万-2亿的收入。

AR/VR全球投资暴跌八成对行业的影响?

(2)AR/VR全球投资今年一季度仅有2亿美元,相比去年同期10亿美元,下跌8成。第一是因为去年一季度基数过高,其中Magic Leap就获得阿里7.9亿美元的投资;第二是AR、VR的投资从2016年2季度开始冷却,2016Q2投资额不足2.5亿美元。产业角度看,VR、AR投资从2014年Facebook收购Oculus开始逐渐火爆到2016年Q2开始冷却,A股市场在2015年现半年出现了一波VR概念的炒作。上市公司发布VR、AR相关的公告集中在2015年下半年及2016年上半年,这段时间发布的VR相关公告数量占比超过7成。公告类型主要有四种:投资参股,战略合作,成立产业基金,设立相关部门。我们认为大多数上市公司属于尝试性布局以及蹭热点,2016下半年开始就鲜有公司再提及。目前VR、AR还处于发展初期,技术不成熟、成本过高、未找打合适的商业模式等问题还有待解决,我们会持续跟踪这个行业,但短期内很难看到上市公司的相关投资机会。


研究分享


►【建筑-东方园林(002310)】夏天、杨涛:一季度营收大幅增长,盈利显著改善

事件: 公司2017年一季度实现营业收入12.29亿元,同增63.39%;归母净利润亏损0.35亿元,同增47.35%。经营性现金流净额0.26亿元,同减8.15%。公司预计2017年上半年实现归母净利润3.86亿元至4.76亿元,同比上年增30%至60%,公司2016年上半年盈利2.97亿元。

一季度营收大幅增长,净利显著改善,上半年归母净利润预测增速区间为30%至60%呈现逐季上升趋势。销售毛利率同比上升6.65pct,主要由于PPP创造产值较去年增多以及“中山环保”并表所致。17年新签订单金额同比大幅增长,17年业绩有保障。

现金流情况符合预期,具备充足资金支持主营业务高增长。15亿元员工持股计划即将推出,深度绑定核心骨干成员利益,业绩释放动力充足。

风险提示:存货及应收账款的风险,PPP政策风险。

盈利预测、估值与投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为21.9/31.7/41.5亿元,EPS0.82/1.19/1.55元(最新股本摊薄),16-19年CAGR为48%。


►【建筑-文科园林(002775)】夏天、杨涛:一季度营收及净利大幅增长,配股融资提升业绩预期

事件: 公司发布一季报:公司17年一季度营收2.89亿,同比增长60.60%。归母净利0.11亿,同比增长44.21%。公司预计上半年归母净利变动区间为0.92亿至1.11亿,对应归母净利同比变动区间为50%至80%(16年上半年归母净利为0.62亿)。

公司一季度营收净利均大幅增长,主要由于市政业务的顺利拓展以及地产业务的平稳发展。订单结构向市政倾斜,订单收入比达1.42倍,17年增长有保障。股权激励计划绑定管理层利益,17年业绩向上动力充足。3月27日,公司发布配股预案,配股融资上限为12亿元(一季度所有者权益为12.45亿)。

风险提示:PPP项目进度不达预期的风险,应收账款回收的风险。

盈利预测、估值与投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利润分别为2.61/3.94/5.10亿元,EPS0.81/1.22/1.58元(考虑17年配股摊薄),16-19年CAGR为54%。


►【钢铁】笃慧:钢价大跌后出现企稳迹象

投资策略:本周上证综合指数下跌2.25%,钢铁板块下跌6.8%。周内钢价仍显疲弱,后半周价格有企稳迹象。本轮价格回调主要是存货波动所致,地产调控导致需求预期下修后,产业链着手去库兑现利润,负反馈链条强化后价格一再下挫。但从宏观数据表现来看,目前经济运行强劲,在钢产量历史新高情况下,库存去化较快,显示终端需求正常。一旦库存去化到一定阶段,阶段性钢价具备反弹的可能。中期来看地产调控后预计下半年需求增量收敛,虽然工业企业供给端多年调整充分,利润仍维持高位,但返回前期高点难度较大。版块以交易性机会为主,反弹可选标的如ST八钢、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等。


►【钢铁-方大特钢(600507)】笃慧:盈利呈现持续改善态势

业绩概要:2016年公司实现营业收入89.24亿元,同比增长9.52%;归属于上市公司股东净利润6.66亿元,同比增长528.50%;对应EPS为0.5元,同比增长525%,单季度EPS分别为0.05元、0.15元、0.15元、0.15元。去年同期归属于上市公司股东净利润为1.06亿元,EPS为0.08元。同时公司2017年第一季度营业收入27.56亿元,同比增长62.43%;归属于上市公司股东净利润2.85亿,同比增长360.84%;对应EPS为0.215元,同比增长330%;去年同期归属于上市公司股东净利润为0.62亿元,EPS为0.05元;

投资建议:公司作为区域内中大型钢铁生产集团,其弹簧扁钢和汽车零部件在细分市场领域占有重要地位。此外,作为业内民营钢企的典型代表,其高效灵活的管理机制有望推动其持续降本增效,在行业盈利整体保持强背景下,未来公司业绩有望继续好转,预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.69 元、0.73 元以及0.76 元。


►【环保-长青集团(002616)】杨心成:一季度业绩下滑,静待满城项目投产

事件:公司公布一季报,2017年一季度,公司实现营业收入4.87亿,同比增长3.26%,实现归母净利润2542万元,同比减少23.79%。

点评:毛利率下滑导致归母净利润减少。补贴电费结算滞后,经营活动现金流量净额大幅下降。储备项目充足,满城项目投产有望增厚公司业绩。雄安新区建设带来新机遇:受益雄安新区建设,京津冀地区环境治理将升级。

投资建议:公司热电联产和生物质项目订单储备充足,满城项目2017年即将投产,受益雄安新区建设,业绩具有高弹性。预计公司2017、2018年净利润为2.5、4.7亿,EPS为0.67、1.26元。

风险提示:项目进度不达预期,行业竞争加剧风险。


►【机械-海特高新(002023)】王华君:航空+芯片两大业务逐步走向收获期;受益军民融合+信息安全+通用航空

公司发布2016年年报:全年实现主营业务收入4.95亿元,同比增长15.45%;实现归母净利润4077万元,同比增长2.81%。扣非后归母净利润2641万元,同比增长6.99%。报告期末总资产 59.25亿元,同比增长30.49%。主营业务中,航空培训营收增速达48%。

航空+芯片业务有望逐步走向收获期。海特高新是目前国内唯一一家“综合航空技术服务提供商”上市公司。芯片项目面向雷达、5G等,战略意义重大。

芯片业务:融入国家信息安全发展战略,混合所有制改革典范。公司突破高端射频芯片封锁,打开新的市场空间。募投项目:募集17亿发展航空主业,将逐步进入收获期。

我们预计公司17-19年EPS为0.19/0.36/0.67元。公司军品占比高,是军民融合、混合所有制典范,芯片项目战略意义重大。我们认为公司为军民融合、信息安全、通用航空战略配置标的。目前股价低于增发价。

风险提示:芯片项目投产交付产品进度低于预期、军品交付时间不确定性、直升机绞车和新型号ECU量产时间的不确定性。


►【机械-中鼎股份(000887)】王华君:一季报预增30-40%;传统主业稳健增长,战略布局汽车电子、新能源汽车

事件1:公司2016年实现营业收入83.84亿元,同比增长28.14%;实现归母净利润9.01亿元,同比增长26.25%。

事件2:公司公布2017Q1业绩预告:公司2017年一季度盈利3.06-3.3亿元,同比增长 30%-40%。

橡胶件龙头,大力布局汽车电子(ADAS等)、新能源汽车。海外业务收入占比超60%,持续看好公司内生+外延增长。定位全球汽车零部件百强,拓展汽车电子等。

大力发展ADAS(驾驶辅助)业务切入汽车电子领域。公司完成Tristone股权收购,加码新能源汽车布局。

储备项目:OPOC环保发动机将打开成长空间。实施大范围股权激励,要求业绩持续快速增长。

考虑收购标的全年并表,预计公司17-19年备考EPS为1.10/1.32/1.57元。看好公司持续海外并购,持续推荐。

风险提示:外延发展低于预期、OPOC环保发动机产业化风险、天然橡胶价格和汇率波动。


►【电子-洲明科技(300232)】李伟、耿琛(联系人):收购稀缺高端照明工程,加速布局视觉生态链

事件:公司发布公告,拟以不超过9500万元取得爱家照明65%的股权,被收购方承诺2017/2018/2019净利润不低于1100万/1430万/1859万元。

观点:爱加照明作为专业照明设计和高端照明工程领域稀缺品牌,在专业照明渠道具有较高的品牌美誉度,在高端业主客户群、照明设计公司和室内设计公司客户群均具有广泛知名度和影响力。随着消费升级,高端专业照明的需求有望逐步放大,上市公司立足高端,着力打造以雷迪奥为核心的视觉板块,我们认为本次收购是公司高端视觉板块战略的重要一环,有望与公司的原有业务产生较大协同作用,通过快速扩张公司的高毛利产品组合,未来有望成为公司新的利润增长点。

推荐逻辑:LED显示屏行业进入大兼并时代,未来三年将出现营收30-40亿的企业。商用小间距市场持续高景气,运维创新助力业绩高增长。供应链理顺产能释放顺利,海外市场销售渠道加速拓展。利益机制理顺助力“SMART”战略落地,高端视觉领域生态链加速完善。

投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为1.71/3.35/5.00亿元,对应EPS为0.28/0.55/0.83元。公司业绩高增长和在创意设计智能照明等新兴领域的布局进入收获期,公司外延拓展战略明确。

风险提示:商用小间距市场表现不及预期;海外市场拓展不及预期;产能释放不及预期。


►【食品-老白干酒(600559)】范劲松:年报&一季报点评:业绩符合预期,收购丰联强化河北王地位

事件:老白干酒公布2016年年报,报告期内公司实现营业收入24.38亿元,同比增长4.39%;归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长47.71%,扣非后归属于上市公司股东的净利润0.97亿元,同比增长60.54%,基本每股收益0.25元,同比增长19.05%元,每10股派发现金红利1.5元(含税)。同时公布2017年一季报,报告期内公司实现营业收入6.95亿元,同比增长2.65%;归属于上市公司股东的净利润0.41亿元,同比增长35.28%。
点评:预收账款维持高位,整体业绩符合预期。毛利率稳步提升,费用率微提,现金流大幅改善。收购丰联酒业强化省内外市场布局,业绩对赌利于双方深入融合。营销体系优化效果逐步显现,未来盈利能力有望进一步提升。


►【服装纺织- 刚泰控股(600687)】鞠兴海:零售业务快速增长,盈利能力提升

事件:公司发布年报,2016年实现收入106.6亿元,同增20.56%,实现归属净利润4.96亿元,同增42.73%。同时公司公告每10股派发现金红利0.35元(含税)。

线上线下齐发力,零售收入大幅增长。零售业务拓展提振毛利率,盈利能力提升明显。品牌布局提速,打造珠宝品牌集团。

盈利预测与估值:公司未来定位为一家以珠宝为核心的品牌集团,通过品牌升级(不断引进高端/轻奢品牌)和渠道升级(打造珠宝垂直电商)来满足消费升级下客户的需求。考虑到未来线上线下渠道拓展费用开支加大,且2017年Buccellati有望并表带来的费用加大,预计2017/2018/2019年归属母公司净利润分别为7.0/9.0/10.9亿元(原预测2017/18净利润为8/10亿元)、对应EPS 0.44/0.57/0.69元。

风险提示:收购标的与公司协同效益低于预期;标的未能如期交割风险;国内外珠宝市场需求低于预期。


►【教育】鞠兴海:人口结构变迁与教育行业发展-从二战后的日本说起

为什么研究日本的人口结构和教育行业?首先,日本与中国的教育体制十分相似,K12阶段为633学制,小学、初中为义务教育阶段,高中毕业面临着一定的升学压力。其次,日本与中国同样处于出生人口下滑的阶段:日本出生人口从20世纪70年代开始进入下行通道,老龄化趋势明显;中国的第四次婴儿潮同样没有如期而至,2015年10月党十八届五中全会决定开始全面实施“二孩政策”,对人口结构的长期影响尚未可知。日本出生人口数量下滑带来教育需求的萎缩。K12课内教育入学率接近100%,因而对人口结构的变动更为敏锐,需求的减少(在校生数量减少)令供给侧的竞争加剧,K12学校在优胜劣汰的过程中数量减少、质量优化,在这个过程中私立占比基本保持稳定。日本幼教发展的特殊性决定了前期处于加速上升阶段,与人口因素相关性较低,随着幼教行业进入成熟阶段(入园/所率超过90%)与人口的相关性加强。日本K12课外培训成熟度、集中度较高,行业整体增长停滞,可以观察到个体公司向周边国家教育行业进军(对冲国内教育下滑)、向养老服务拓展(应对人口老龄化)的趋势。与日本的情况相似,我国出生人口处于下滑通道,对于K12课内教育的影响已在学校数和在校生数上得到体现。但是考虑到我国出生人口下滑时间尚短、幅度尚小,并且我国教育行业(特别是课外培训)尚未发展成熟(三四线城市仍与提升空间,细分领域竞争格局未形成稳态、集中度较低),预计短期人口结构变化还未在教育行业发展中发挥主导作用。

风险提示:教育细分领域增速不达预期,市场集中度提升不达预期。


►【医药-鱼跃医疗(002223)】江琦:业绩符合预期,电商持续高速增长

事件:公司发布2017年一季报,实现营业收入9.02亿元,同比增长24.06%,归母净利润1.86亿元,同比增长30.36%,扣非净利润1.84亿元,同比增长30.11%,同时预计2017年1-6月归母净利润同比增长30-50%。

盈利能力提高带来利润增速高于收入增速,其中整体毛利率41.53%较去年同期提高0.62pp,净利率21.23%较去年同期提高1.61pp,主要是因为高毛利产品(睡眠呼吸机、中优等)占比提高。电商持续高速增长驱动内生20%以上增长。2017年一季度线上收入增速约在60%,是驱动内生快速增长的主要因素(扣除中优、曼吉世的并表因素,公司内生性业绩增速大约在24%左右)。并购标的整合中,静待收获。
我们预计2017-19年公司归属母公司净利润6.78、8.52、10.66亿元,同比增长35.61%、25.61%、25.13%。


►【传媒-梅 泰 诺(300038)】康雅雯:移动端发力超额完成承诺,BBHI国内落地可期

并表大幅增厚16年业绩,17年一季度稳步增长。日月同行探索运营商流量增值、移动端营销及海外等新业务。BBHI超额完成业绩承诺,国内落地可期。跨界融合协同,打造大数据+人工智能产业链。

我们预计公司2017/2018年EPS分别为1.37/1.99元(增发摊薄后),我们认为公司收购BBHI完成后有望进军中国市场进一步提升利润预期,有望借助BBHI技术探索数据资源商业变现。


►【中小盘-京蓝科技(000711)】王晛:1季报点评:二季度预计业绩爆发开启成长,股东增持彰显信心

事件:公司4月22号公布2017年1季度业绩报告;公司下属公司与浙银伯乐、银河金汇、朗盈汽车设立5亿基金;公司与内蒙古凉城县人民政府签署协议;公司大股东月20日至4月19日累计增持公司股份1%。

点评如下:1季度业绩下滑不具备参考性,全年持续看好订单转化收入。管理层战术执行高质高效,再设基金增添外延发展动能。大股东增持彰显信心,后期将继续增持1%。 
投资建议:
看好公司在智慧生态领域龙头地位、品牌影响力和一站式服务优势以及管理层格局和战术执行能力,同时考虑到公司拟收购北方园林综合实力进一步增强以及在雄安新区卡位布局和405亿产融基金为公司战略推进保驾护航,我们小幅上调盈利预测,预计公司2017-2018年营收为30.25(+2.8)、39.65(+0.5)亿,EPS分别为0.53元、0.72元。
风险提示:雄安新区政策不确定性,整合不及预期, PPP项目不达预期。


►【中小盘-精测电子(300567)】王晛:1季度业绩点评:公司业绩超出预期,平板检测龙头腾飞在即

事件概述:2017年4月23日,公司公布2017年一季度报告,2017年1-3月份,公司实现营业收入1.27亿元,同比大幅增加68.80%;实现归属于上市公司股东净利润2,178.33万元,去年同期公司亏损67.64万元;实现基本每股收益0.27元,去年同期基本每股收益-0.01元。

公司业绩超出预期,坚定持续看好公司未来发展。公司后段检测系统技术领先,逐步向中、前段拓展。受益于国内LCD产能不断扩大,AOI高速增长可持续性高。OLED爆发在即,公司OLED检测系统2017年取得重大突破可能性较大。

盈利预测与评级:我们认为公司在国内面板显示检测设备领域处于领先地位,2017年业绩超出预期可能性较大。预计公司2017-2019年实现营业收入8.21/12.70/18.48亿元,实现净利润1.55/2.29/3.18亿元,EPS为1.94/2.87/3.97元。


►【中小盘-开元股份(300338)】王晛:1季报点评:教育并表业绩靓眼,变更名称职教战略地位确立

事件:公司4月19号公布2017年1季度业绩报告同时拟收购广州多迪网络科技剩余股权;公司4月21日变更开元仪器简称为开元股份。

点评如下:

公司发布2017年1季度报告报,1季度实现营业收入0.86亿元,同比增长27.34%;归母净利润0.13亿元,同比增长429.63%,对应EPS为0.04元,业绩在上次业绩快报预测上限,业绩分业务看。变更名称确立教育身份。

盈利预测:继续从职教龙头角度看好公司成长发展尤其是打造的“前端获客成本优势+中端实操培训+后端辅助就业”一体化商业模式带来的竞争力,假设按照17年教育承诺利润,我们预计公司2017-2018年营收9.38、11.91亿;归母净利润为1.69、2.38亿,同比增长2764.33%、40.77%,对应EPS分别为0.50元和0.70元。

风险提示事件:业务整合风险,职业教育竞争加剧风险。


►【金工】唐军:大消费坚守阵地;分级A随债调整 -场内指数基金每周扫描

基金市场大事记——1、中泰时钟推荐:大消费板块持续走高;2、全球基金经理持仓美股比例降至9年多新低;3、近期频繁出现基金巨额赎回,或受委外资金集中赎回影响;4、首批基金一季报出炉,公募投资新动向曝光.

新上市基金:国泰国证航天军工(501019)、国泰中证国有企业改革(501020)、海富通上证周期产业债ETF(511230)于4月21日上市。

新成立基金:23只,总111.4亿。

新发行基金:8只,主要以债券和货币型为主。

新基审批及受理——基金审批:本周证监会批准注册国泰恒益灵活配置混合型基金。基金受理:本周证监会新受理了32只基金产品,新基受理速度较快。

分级基金——本周场内份额增加0.3%至1364亿份。日均成交量下降,分级B日均成交缩减-25%至18.8亿,A缩减-20%至7.4亿。

风险提示事件:本报告中包含的基金发行统计部分,不构成基金投资建议。


►【新三板-联赢激光(833684)】张帆:受益动力电池业务爆发,业绩大幅增长

事件:联赢激光公告2016年年报,实现营业收入4.16亿元,同比增长56.74%,营业利润6128.79万元,同比增长30.74%;净利润6870.91万元,同比增长33.01%。

受益于动力电池生产商产能迅速扩张、设备需求旺盛,公司动力电池收入快速增长。

产品结构调整、产能扩张,毛利率下降2.8pct至48.34%,净利润率下降2.94pct至16.51%。持续加大研发投入,激光器、焊接工艺、自动化焊接系统等技术研发硕果累累。激光焊接领域领先地位巩固,产品应用领域有望进一步扩大,业绩增长可持续。

盈利预测与投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为5.61亿、7.39亿、9.61亿,同比增速分别为34.80%、31.82%、30.00%;2017-2019年归母净利润分别为9352万、11195万、14142万,同比增速分别为36.11%、19.71%、26.32%;2017-2019年EPS分别为0.72元、0.86元、1.09元。我们看好公司在激光焊接领域的领先地位及产品应用前景。

风险提示:人员流失、技术研发风险;生产场地的风险;存货余额较高的风险。


活动预告


中泰机械|王华君团队】威海广泰(002111)电话会议

时间:4月25日(周二)上午10:30

请联系对口销售获取参会拨入信息

中泰机械|王华君团队】春晖股份(000976)副董事长电话会议邀请

时间:4月26日(周三)上午10:30

请联系对口销售获取参会拨入信息

中泰机械|王华君团队】惠博普(002554)董事长电话会议

时间:4月28日(周五)上午10:30

请联系对口销售获取参会拨入信息



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